Stuhlberger afirma: apostar em títulos longos com juro real de 8% é uma aposta sem chance de sucesso

Crescimento dos gastos públicos preocupa investidores

O CEO da Verde Asset Management, Luis Stuhlberger, alerta para a escalada da dívida pública em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) no Brasil. O aumento dos gastos do governo pode impactar o pagamento de títulos do Tesouro Direto, principalmente aqueles com prazos mais longos. Stuhlberger destacou durante uma conferência em São Paulo que, se os gastos continuarem elevados em um eventual quarto mandato do governo Lula, a inflação pode ser pressionada, mantendo o juro real alto mesmo com a queda da Selic.

Juro real brasileiro distante do ideal

Atualmente, o juro real no Brasil está em 9,44%, um número considerado distante do patamar ideal para manter o crescimento econômico sem gerar inflação. Segundo Stuhlberger, o juro longo brasileiro está “fora do lugar”, comparado aos títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Ele aponta que os juros brasileiros estão em média 5% acima dos americanos e 0,7% acima da média histórica, sugerindo um “Fair Price” de 7,60% a 7,70% antes das eleições.

Dívida pública sobe e carga tributária também

A projeção do Tesouro Nacional indica que a dívida bruta subirá para 83,6% do PIB no fechamento deste ano, um aumento em relação a 2025. Além disso, a carga tributária chegou a 32,2% do PIB em 2024, o que representa um aumento de 1,98 ponto percentual em relação ao ano anterior. Stuhlberger ressalta que, somando a carga não tributária, o gasto total atinge 38% do PIB, um cenário considerado “insano” e insustentável a longo prazo.

Possíveis medidas para reduzir gastos públicos

Diante dos desafios econômicos, Stuhlberger avalia que uma alternativa para diminuir os gastos públicos em um eventual governo Lula 4 seria vincular o reajuste das aposentadorias à inflação, em vez do salário mínimo. Atualmente, os benefícios são reajustados com base no salário mínimo, que possui uma política de valorização acima do IPCA. O CEO da Verde Asset acredita que essa medida poderia acalmar o mercado financeiro.

Conclusão

O cenário econômico no Brasil levanta preocupações sobre a sustentabilidade dos gastos públicos e o pagamento de títulos do Tesouro Direto no longo prazo. A análise de Luis Stuhlberger destaca a importância de medidas para conter a escalada da dívida pública e manter o equilíbrio fiscal. Medidas como vincular o reajuste das aposentadorias à inflação podem ser uma alternativa para controlar os gastos e atrair investidores. É essencial acompanhar de perto as decisões do governo e as perspectivas econômicas para garantir a estabilidade financeira do país.

Fonte: Estadão