FMI alerta para riscos da economia tokenizada
O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu um alerta sobre os riscos associados à tokenização da economia, apontando que a migração para sistemas baseados em blockchain poderia acelerar crises financeiras a um ponto em que os reguladores não seriam capazes de reagir a tempo.
A tokenização, que consiste em representar ativos como ações, títulos e dinheiro por MEIo de tokens digitais em registros compartilhados, é uma mudança estrutural significativa no sistema financeiro, de acordo com Tobias Adrian, autor do relatório publicado pelo FMI.
Diversas instituições financeiras, como BlackRock Inc. e JPMorgan Chase & Co., estão realizando testes piloto em tempo real para explorar o potencial da tecnologia blockchain na facilitação da negociação de ativos tradicionais, como ações e títulos.
Eventos de estresse e tempo de reação
Segundo Adrian, a rapidez com que as transações podem ocorrer em um sistema tokenizado também representa uma vulnerabilidade, já que eventos de estresse tendem a se desenrolar mais rapidamente, deixando menos tempo para intervenções regulatórias.
Enquanto a tecnologia pode impulsionar a eficiência do sistema, ela também reduz a janela de tempo disponível para a atuação dos reguladores durante crises. Adrian ressaltou que atrasos na liquidação funcionam como amortecedores que dão tempo para bancos centrais e reguladores agirem em momentos críticos.
Desafios e cenários futuros
O relatório do FMI traça três cenários possíveis para a evolução das Finanças tokenizadas: um sistema coordenado com base em moedas digitais de bancos centrais; um cenário fragmentado com plataformas nacionais incompatíveis entre si; ou um ambiente dominado por stablecoins privadas, onde os mecanismos públicos de proteção perdem força.
Adrian também comparou as stablecoins às fundos de mercado monetário, apontando que podem funcionar bem em tempos de estabilidade, mas se mostram vulneráveis a corridas em momentos de crise.
Recomendações do FMI
Diante dos desafios apresentados pela tokenização da economia, o FMI sugere que as políticas respondam à realocação estrutural de confiança e risco que as infraestruturas tokenizadas impõem. O relatório destaca a importância de ancorar a liquidação em ativos seguros e de esclarecer o status jurídico dos ativos tokenizados.
O texto ressalta a necessidade de os formuladores de políticas se engajarem ativamente com as implicações estruturais da transformação digital, em vez de apenas reagirem às consequências já manifestadas. Segundo o FMI, a janela de oportunidade para moldar a arquitetura do sistema financeiro tokenizado está aberta, mas não permanecerá assim indefinidamente.
Fonte: Valor Econômico
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