Desafios no AgriBiz dos EUA: MBRF surge vulnerável ao ciclo do frango

MBRF: Dependência do Ciclo do Frango Preocupa Investidores

A fusão entre a Marfrig e a empresa dona das marcas Sadia e Perdigão deu origem à gigante brasileira de alimentos MBRF há menos de duas semanas. No entanto, segundo análise da XP Investimentos, a nova companhia ainda estará fortemente dependente do negócio de carne de frango nos próximos anos.

Impacto da Restrição de Gado nos EUA

Com a severa restrição do gado nos Estados Unidos, causada pelo menor rebanho em cinco décadas, a lucratividade da MBRF ficará sujeita ao ciclo do frango. Nos últimos anos, as margens da carne de frango foram excepcionais em todo o mundo, impulsionadas por problemas genéticos e pela oferta limitada de aves.

Projeções Futuras da MBRF

Embora o ciclo positivo do frango deva continuar por mais tempo, a XP Investimentos projeta uma acomodação das margens de lucro da empresa nos próximos anos. Após atingir 17,1% de margem Ebitda ajustada no ano passado, a expectativa é de uma redução gradual para 16,3% neste ano e 15,3% no próximo.

Desafios para a Valorização das Ações

A redução da rentabilidade, em parte devido à normalização do ciclo do frango, representa um desafio para a MBRF conseguir uma valorização significativa de suas ações no mercado. A BRF deve representar cerca de 80% do Ebitda da MBRF nos próximos dois anos, tornando crucial o ritmo de normalização das margens do frango.

Impacto da National Beef nos Resultados

Enquanto isso, a National Beef, segmento de carne bovina da MBRF nos EUA, deve enfrentar margens comprimidas por conta da escassez de gado. A XP Investimentos projeta que a margem Ebitda da National Beef permanecerá próxima de zero pelo menos até o próximo ano, com melhora substancial prevista apenas para 2029.

Perspectivas Futuras

Diante desse cenário, qualquer surpresa positiva nos resultados da MBRF deverá vir do segmento de carne de frango, uma vez que o negócio de carne bovina na América do Sul representa apenas 11% do total. A expectativa é que a dependência do ciclo do frango impacte diretamente nos resultados e na valorização das ações da empresa nos próximos anos.

Fonte: InfoMoney